Everbright Futures铜报告：同样，顶部有需求压力，

1。宏。在国外，最大的动荡因素和2025年的商业方法是“特朗普贸易”，特朗普因素使市场对现实的期望更强烈。作者认为，特朗普政策的影响在于三个方面。首先，在关税的阴影下，美国铜继续继续，吸引了从世界其他地区的铜来持续不断且庞大的溢价。美国的年度铜消耗量约为160万吨，铜进口约为70万吨。尽管无法估计到美国铜市场的运输幅度。对其他全球市场的影响正在逐渐产生。最重要的是，铜LME继续消除从折扣到大规模高级模式的头发，在中国，铜和复杂的铜有张力。但是，如果我们铜进口。 uu。它们在100万吨以内，仅限于全球从一年中的角度来看，上面的平衡表。请注意美国。发表发现后。其次，美国的极端关税政策将导致美国乃至世界上的经济增长率下降，并且不能排除美国公牛的风险。第三季度的经济数据可能会逐渐出现，国际货币基金组织等国际组织也降低了全球经济增长率。铜“医生”与全球经济密切相关，这意味着铜需求增长率也可能会降低。第三，尽管在特朗普政府领导下的全球地缘政治退化并没有有效地减少鲁ukraine的RU谈判，这已经形成了战争，中东的局势正变得越来越混乱，一般的全球风险意味着它将对全球经济产生负面影响。国内经济中的国内“稳定增长”仍然是主要主题，随着基础设施和制造投资仍然具有抵抗力，但房地产投资继续减少，消费者的信心较弱，出口捕获开始削弱。因此，第三季度仍然有很大的压力。目前，期望和政策实施（或伪造）可能成为内部产品交易的一部分。 2。基本面。从铜浓缩的角度来看，国家TC的任命已降至历史最低限度，每季度长期报价也每20美元的州立尼登（Stateunidens）保持低水平。严格供应国内铜浓缩物，稀缺性逐渐成为共识，成为高铜价的伟大捍卫者。从详细的铜的角度来看，上半年对国内铜的明显消费期望增加了6.6％，一年至790.031亿吨，而实际的消费期望预期增加了12.9％ - 年满12.8296 mil狮子吨（通过某些数据估计）。高铜国内市场的生产和需求强劲，精细的铜生产可以抵抗铜浓度和冶炼损失的压力。第二季度下游的需求在电力，新能源设施和出口职业的命令下运行良好。但是，进口量继续亏损，出口窗口逐渐打开，供需的份额，国家库存也表现出快速销售的特征。关于明确的库存，截至6月23日，与上年底相比，全球铜库存从18,000吨减少到474,000吨。与上年底相比，社会精致的国内铜库存从16,500吨增加到129,600吨，联合面积库存从42,400吨增加到64,300吨。 3。透视。特朗普的交易和美国铜溢价在第一个今年有半年，美国铜已成为这种市场状况的引擎，它推动了铜世界贸易模式的变化。同时，内部供求模式是继续高铜价的关键。首先，在价格差异的扭曲下，进口国定的供应量严重，预期的炼油铜和废品铜的供应供应减少，而斑点支持逐渐在存款模式下出现。其次，国内铜浓缩物和精制铜生产的供应表现出“平衡”效应，中等和长期不一致，难以解决，并且也取决于公牛。长长的铜价实际上在矿山的边缘提供了过多的利润并刺激铜的生产，但也增加了终端风险。此外，我们必须在今年年底注意三个方面。首先，当前LME库存的销售是否代表了测量的风险？作者认为这个rISK存在，但不太可能，但表弟的风险不能忽略。这主要是由于美国铜吸收铜，但不会影响全球供应方式和需求。那缺乏游戏时间。取而代之的是，我们关心今年年底LME抗蛋白的风险。其次，COMEX铜继续有一个高表弟吗？高保费是由于海关任务的不确定性。如果确定铜进口关税，是否会征收海关关税，则意味着保费的损失。美国调查的结果。 232可能是重要的时间节点。第三，国家铜和垃圾进口的重量降低是严重的铜色条件，并且再次面临股票的替代。进口窗口会通过价格上涨打开吗？国内出口窗口本身的开放也是需求的暂时削弱，高价绩效是不可接受的。通常，铜市场面临现场最高需求压力和供应支持的压力可能会在价格上更加波动。投资者必须考虑宏观或地缘政治带和波动。在下半年，LME价格将在8,800美元至10,500美元之间波动，上海的铜价范围将从84,000元/吨/吨的84,000元/吨/吨/吨的84,000 rmb 84,000 rmb 84,000/吨/吨不等。考虑到两个时间节点。一本是在7月中旬左右出版的，这是美国232的结果。另一项调查是，在9月底或10月初，峰季节交替出现，使“故事”很容易被虚假。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）