Everbright Futures：6月30日，非有效性的日常金属

铜：使用静态等待更改和驱动器 1。宏。在国外，最大的动荡因素和2025年的商业方法是“特朗普贸易”，特朗普因素使市场对现实的期望更强烈。作者认为，特朗普政策的影响在于三个方面。首先，在关税的阴影下，美国铜继续继续，吸引了从世界其他地区的铜来持续不断且庞大的溢价。美国的年度铜消耗量约为160万吨，铜进口约为70万吨。尽管无法估计到美国铜市场的运输幅度。对其他全球市场的影响正在逐渐产生。最重要的是，铜LME继续消除从折扣到大规模高级图案的头发，在中国有张力和铜和精致的铜。但是，如果美国铜进口量在100万吨以内，从全年的角度来看，它们仅限于全球供求平衡表。请注意美国。发表发现后。其次，美国的极端关税政策将导致美国乃至世界上的经济增长率下降，并且不能排除美国公牛的风险。第三季度的经济数据可能会逐渐出现，国际货币基金组织等国际组织也降低了全球经济增长率。铜“医生”与全球经济密切相关，这意味着铜需求增长率也可能会降低。第三，尽管在特朗普政府领导下的全球地缘政治退化尚未有效地减少俄罗斯 - 乌克兰的谈判，这引起了战争的震撼，中东的局势正变得越来越混乱，普遍的全球风险意味着它将对全球经济产生负面影响。国内“稳定增长”国内经济仍然是一个主要主题，基础设施和制造投资仍然具有抵抗力，但是房地产投资继续降低，消费者的信心较弱，出口捕获开始削弱。因此，第三季度仍然有很大的压力。目前，期望和政策实施（或伪造）可能成为内部产品交易的一部分。 2。基本面。从铜浓缩的角度来看，国家TC的任命已降至历史最低限度，长期季度报价是20mantiene的Alsolow水平，即严格的国内铜浓缩液继续供应，而短缺逐渐成为共识，这是高铜价格的强烈捍卫者。从详细的铜的角度来看，上半年对国内铜的明显消费期望增加了6.6％，一年至790.31亿吨，而实际的消费预期增长了12.9％。R -ON -1年至78.296亿吨（通过某些数据估算）。高铜国内市场的生产和需求强劲，精细的铜生产可以抵抗铜浓度和冶炼损失的压力。第二季度下游的需求在电力，新能源设施和出口职业的命令下运行良好。但是，进口量继续亏损，出口窗口逐渐开放，供需的重新涌现，国家库存也表现出快速销售的特征。关于明确的库存，截至6月23日，与上年底相比，全球铜库存从18,000吨减少到474,000吨。与上年底相比，社会精致的国内铜库存从16,500吨增加到129,600吨，联合面积库存从42,400吨增加到64,300吨。 3。透视。今年上半年特朗普贸易和美国铜水龙头继续影响世界铜市场和美国的铜。 uu。这将是该市场的引擎，促进了全球铜贸易模式的转变。同时，内部供求模式是继续高铜价的关键。首先，在价格差异下，国家进口量发生，预期的炼油铜和废品铜的供应供应减少，斑点支持逐渐以存款方式出现。其次，国内铜浓缩物和精制铜生产的供应表现出“平衡”效应，中等和长期不一致，难以解决，并且也取决于公牛。长长的铜价实际上在矿山的边缘提供了过多的利润并刺激铜的生产，但也增加了终端风险。此外，我们必须在今年年底注意三个方面。首先，LME库存的当前销售代表了措施的风险精神？作者认为存在这种风险，但不太可能存在，但表弟的风险不能忽略。这主要是由于美国铜吸收铜，但不会影响全球供求模式。这是这个时代的恶毒。取而代之的是，我们关心今年年底LME抗蛋白的风险。其次，COMEX铜继续有一个高表弟吗？高保费是由于海关任务的不确定性。如果确定铜进口关税，是否会征收海关关税，则意味着保费的损失。美国调查的结果。 232可能是重要的时间节点。第三，国家铜和垃圾进口的重量降低是严重的铜色条件，并且再次面临股票的替代。进口窗口会通过价格上涨打开吗？国内出口窗口本身的开放也是需求的暂时削弱，高价绩效是不可接受的。在genEral，铜市场面临着一种情况，在这种情况下，支撑支撑的价格可能会在价格上更加波动。投资者必须考虑宏观或地缘政治带和波动。在下半年，LME价格将在8,800美元至10,500美元之间波动，上海的铜价范围将从84,000元/吨/吨的84,000元/吨/吨/吨的84,000 rmb 84,000 rmb 84,000/吨/吨不等。考虑到两个时间节点。一本是在7月中旬左右出版的，这是美国232的结果。另一项调查是，在9月底或10月初，峰季节交替出现，使“故事”很容易被虚假。 镍不锈钢：移动和改变形状，等待时间移动 1。从镍矿物的角度来看，由于今年上半年的政策和降雨季节，镍矿物供应相对较小，印度尼西亚和菲律宾的镍矿物质保费继续增加。在6月中旬或末期，印度尼西亚菲律宾镍矿物的保费略有下降，印度尼西亚的镍矿物质保费仍保持高水平，但基本上达到了高峰。从今年的下半年看，镍矿物方面的冲突可能会减弱，预计将增加报价的压力逐渐提出了年度分期消化的问题。 2。不锈钢工业连锁店的镍矿物价格上涨，另一种重要的原材料的价格也得到了加强。原材料的价格相对较高。不锈钢的价格受到宏观感觉的影响，而Le Price重力的中央镍也会下降，其自身的需求降低，从而导致ATO逆转了现货利润。上半年的供应量继续增长，累计增加了10％，一年至1659万吨，其中200系列增长了10％，达到441万吨，300系列增加了11％，达到894万吨，400系列增加了5％至3.222亿吨。在需求方面，对不锈钢的内部需求并不大，出口面临政治障碍。不锈钢库存超过115万吨，比上一年增加了6％。通常，不锈钢盈余模式必须通过减少供应和生产来调整。 3。在新的能源产业链中，硫酸镍表现出较弱的供求模式。在今年的上半年，硫酸国内镍的累积产量比150,000 Nickelton之前的一年下降了20％，而从1月到5月，进口票房的产量增加了2％，达到100,000吨。在随后的需求中，终端和电池码头显示出显着增长，但国外需求却很弱，而Sanyuan工业链的一般出口也减慢了。同时，安装了国家土地电池的容量比去年慢。在基于环境的环境下，下半年仍会预计渐进式电池的增长，但对三元方面的需求可能并不强劲。 4。第一级工业镍链在今年上半年引起了相对明显的消费，这并不能明显地积累国内库存。但是，从分解的角度来看，传统需求很小，今年年底的生产能力很大，而且内部市场仍然面临积累第一级镍库存的压力。从评估的角度来看，短期内镍铁锚的价格不成比例。在6月底，主要制造商的报价价格为910元/镍，相当于镍价格约为118,000至120,000元/吨。但是，上海镍的价格跌至AroUND 116,000元/吨，进一步测试湿整合的成本。关于原材料，MHP的生产仍在继续推出，但是很难找到对新能源的需求，并且MHP过多地形成了镍电子库存的形式。它可以转换为。然后，从镍的角度来看，今年年底的压力可能会缓慢产生，预计镍价格将在低水平上波动。 氧化铝，电解铝，铝合金：生长和需求增长率，前背景和后部收敛 氧化铝在2025年上半年急剧下降，从27岁开始，其支柱已关闭至2,986元/吨，总体下降了37％。上海铝的主要力量强烈波动，其主要力量接收到20,580元/吨，一般增加了4％。 1。根据SMM的说法，到6月底，国内氧化铝的运营能力已恢复了8795万吨，运营率为83.8％，Produ的运营率为83.8％在436.83亿吨的上半年中，Ction比上一年增加了8.5％。电解铝的工作能力稳定为4391万吨，起始速度为96.1％。上半年的产量为216.78亿吨，比上一年增加了2.5％。我的使用成本有所不同，并且在各个地方生产的减少和畸形是平行的。上海继续恢复生产，河南不断开始建设，而山东和广州则减少了负载。供应量保持较高和稳定，在短期内没有新的添加或更换计划，铝水比将增加到约76％，而铸锭的量仍会减少。 2。需求：关税在上半年降低了新公司的节奏，平均起始率为60.2％，比上一年低1.98％。从1月到5月，后部全面处理命令eXCEED的预期，PMI的平均处理在上一年中增加了4。5年，预计PMI预计将在6月减少，从而导致房间大幅短缺。其中，与上一年相比，铝板，床单和电缆的发射量显着下降，并且该轮廓显示出相对耐药性。铝杆的整个治疗率已调整为160-480元/吨。 ADC12和A380铝合金减少了700元/吨，而A356和ZLD102/104增加了1,000元/吨。 3.股票：从交易所清单的角度来看，上半年累积的氧化铝股从19,500到31,200吨不等。上海铝为99,000吨至94,000吨。从258,000吨到337,000吨停止。从社会库存的角度来看，氧化铝已经停止了70,000吨至25,600吨。铝制公牛已经停止了27,000吨至463,000吨。铝杆已累积39,500吨至142,500吨。 4.观点：矿产价格继续落到第三季度，氧化铝的收益率继续领导供应过量的倒台并停止市场。 9月在几内亚的几内亚雨季之后，氧化铝的供应和需求边缘可能进入不一致的阶段，并且可能有机会恢复高点。在第三季度，电解铝制bilhes继续下降，出口种族结束。此外，太阳能和汽车的产量减少，供求边缘在两个方向上汇聚以形成游戏。在7月至8月的低点，铝价预计将首先下跌，然后在今年晚些时候上涨。低国家和国际行动提供了强有力的支持，这使得无问题的回报调整变得不可能。如果消费超出预期，则可以额外增加。加上中东的不确定性，Chi Taliffno-State结束了。有许多宏观纪录的风险因素可以增加幅度。 工业硅多硅硅硅：很难解决库存的积累，并且经常寻找背景 在2025年上半年，工业硅期货波动和削弱。截至27岁，皮拉尔（Pilar）已关闭7,830元/吨，降低了29.8％。 Polisilicio期货波动和削弱，支柱接近33,315元/吨，跌至20.6％。现货股票急剧下降，没有氧气的553个，将2,850元/吨降低到8,350元/吨，553吨，没有氧气降低3,250元/吨至8,250元/吨，降低了421元/吨，降低了3,550元/吨/吨/吨/吨/吨/吨/吨/吨8,400 00 YUUAN/TONE。 1.供应：新的江外生产能力继续推出，新的蒙古内部和甘斯填补了西南地区的生产削减之间的真空，它们是结构控制的矛盾。据Baichuan说，总产品国家工业硅在上半年的CTION达到了18.56亿吨，每月增长21.5％，比上一年减少了14.9％。主要生产区域的分布在新疆的数字为53.2％，蒙古内部为12.3％，甘西10.4％，云南的数字为5％，四川为4.5％。在上半年，烤箱的开口量减少了53-215个单位，烤箱的开放速度降低了8.3％至27.2％。 2。需求：尽管太阳能设施将带来对结晶硅的集中需求，但库存的减少将导致向上驾驶的短缺，这将导致硅出口的显着增加。在今年的上半年，全国工业硅的消费量为929,000吨，比一年相比下降了34.9％。其中，DMC的产量为1,0240亿吨，比上一年增加了27.4％，估计工业硅的AP消费量约有532,000吨。多硅烷的产量为575,000吨，与上一年相比下降了45.3％，估计工业硅的消费量约为747,000吨。从1月到5月，铝合金的生产为7405亿吨，比上一年增加了16.7％，上半年885万吨的铝合金产量估计为铝合金产量，计算出的硅消耗量约为354,000吨。从一月到5月，工业硅出口净出口量为267,000吨，比上一年减少了8.55％。 3.股票：从交换的角度来看，上半年的工业硅积累的库存从19,735到264,000吨不等，而多晶硅的总库存为78,000吨。关于社会仓库，上半年工业硅的累积存储从70,900吨到438,500吨不等，其中的累积存储工厂仓库从55,000吨到26.650,000吨不等；黄港港口积累了3,000吨至55,000吨，天津港积累了11,000吨至68,000吨，昆明港口累积了2,000吨至49,000吨在2,000吨之间。多利木将军已停止11,500吨至265,300吨。 4.观点：在从底部到今年年底的压力下，太阳能目的的顺序将减弱，这阻碍了工业链中多个链接的库存欠款的解决。 Bisilicon保持正常背景。洪水季节之后，如果成本增加，则预计整个手术重心将稍微修复。多层硅的一般性能是工业硅云。它可能比Omance弱。 New Jiang的工业硅厂减少了生产量，并从北部到南的汇聚程度多叶硅硅的部分供应的外围有所减少。工业硅期货和现货价格以及集中取消将导致仓库收据返回市场，高级高级仓库收入仍然深深地下降，需要降低压力。反弹力是在今年晚些时候释放结晶硅的生产能力，安装太阳能产生后的剩余电阻将结束。相窗的持续时间为库存提供了一个很好的机会。市场的需求和供应是不平衡的，该行业是由汽车不足的驱动。我们仍然必须注意是否有政策规则。 碳酸锂：遥远的山脉很长，云层是混乱的，黎明的山是绿色的 1.供应：在6月底，没有关于锂资源供应用于砍伐/停止矿山的消息。虽然两个最近的采矿项目继续降低成本，低成本可持续性的空间以及最高的成本节省可能受到限制。您可以注意Nal和Wodgina项目的情况。此外，就今年的供应而言，一些项目将用于生产，但总供应量仍约为158万吨，比上一年增加了21％。通过回收回收利用，手工归因于正在考虑的其他潜在供应，供应可能达到约165万吨的LCE​​，主要是由于埃拉莱特盐湖攀岩的生产，Zijin 3Q Salt Lake Q3和Posco Lake sale矿石。今年，Laguo Salt-Lajagoging和Lajagou-nist and Menist and Menting and Menting and Menning n. Daoxian Xanyue Xanyue Xanyuanywian。 Sigma-Grotado Cirillo的II期计划将开始生产。从碳酸锂的产生的角度来看，锂盐厂的头在上半年进行了很多维护。但是，另一方面，在低社区底部的边际社区的生产恢复了，攀爬速度很高，一些氢氧化锂的产量已变为碳酸盐。同时，一些制造商通过覆盖范围获得了利润来稳定生产，导致联合国每年44.2％的上半年增加了430,400吨。 With respect to the production of lithium hydroxide, the demand of the market was slowed, with some production lines that change to lithium carbonate, and the production of lithium hydroxide increased by 2% to year to 143,800 tons, of which the intelligent final slowly increased by 1% to 130,000 tons, and last year, 13% by 13% to 13% to 13,800 tons. 2。需求：在今年上半年，零件材料的生产增加了6％，一年至351,000吨，而磷酸锂的产量增加了77年龄％ - 年限至152万吨，碳酸锂消耗量每年增加56％。关于锂电池，从1月至2025年5月，蓄积的锂电池在一年中增加55％至657.5GWH，其中磷酸锂电池具有显着的增长率，但是从库存的观点来看，磷酸盐磷酸盐磷酸盐磷酸盐磷酸盐电池的发明能量和能量的存储优势和能源的优势和能量的优势和能量的优势和能量的优势和能量。从最终的角度来看，根据政策降低和价格降低，新的能源车辆的累积批发销售额达到522万辆，年际交往多41％。中国乘用车协会预测，2025年新型能源车的销售额将增加到1573万辆，以增长29％。但同样，在5月底，新的能源车辆制造商的库存和渠道库存公司ntin以积累880,000个单位，一般库存显示出巨大的压力。 3.股票：6月底，碳酸锂的社会清单每月为135,000吨。投资和统计数据表明，国内锂矿物质的作用超过100,000吨LCE，总库存达到约25万吨LCE的LCE，约为库存水平约3.5个月。 4。透视图：从基本的角度来看，在盈余模式下没有拐点。特别是，库存压力相对较高。就估值水平而言，目前的价格基本上在较低的范围内，矿山运营已经面临巨大的成本压力，而且价格受股票的限制。当前的看跌市场感觉仍然相对强大，主要是以下几点。首先，6月是澳大利亚财政年度的结束，派出澳大利亚锂矿物的数量增加在这个月中大量埃德。预计国内矿产矿产的供应在7月会继续增加。如果锂矿物质的价格减弱，它们可能会继续降低锂的价格。其次，报价方仍在生产中，预计明年将是生产开始的最后一年。从目前的角度来看，仍然没有在矿山边缘订购的迹象，这表明仍然有下降价格的空间。指的是澳大利亚矿山的成本，CIFTR约为560美元，相当于55,000元/吨。第三，整个工业链中的库存压力相对较高，碳酸盐含锂含锂矿物丝带，这些丝带仍积累库存。同时，当下游消化不是软且正极电极减少订单时，锂盐会产生负反馈。第四，根据T的刺激政策嘿，需求可能会提高到今年下半年。但是，应考虑到在短期内，锂矿产价格仍然相对较高。同时，在低价基金下，锂的价格得到约59,000元/吨的支持。同时，在低价的底部，施加高成本的公司可以关注生产并减少制造商的生产。同时，这是一个新的财政年，矿业公司将发行新的生产和成本模式。重要的是要考虑地雷变量是否可以提供价格信号。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）