星系策略：关于当前A股市场市场的一些想法

谈判行动时，您可以查看Jin Qilin分析师的研究报告。这是授权，专业，及时和包容的，可帮助他利用潜在的主题机会。 中国银河证券研究 核点 A共享趋势可以真正反映出宏的基本概念吗？答案是肯定的。 （1）用方法以显着的结构特性来修复总量。在当前的经济和市场环境中，易于制定的市场通常反映了总宏观经济量与微industrir之间的动态关系。从对行业结构支持的分析到宏观经济总数，它说明了“古代和新”转变加速的结构特征。我国的宏观肿瘤改变了一个传统的增长模型，该模型由因素推广到科学创新的新定性生产力发展模型。 （2）市场期望默默形成。市场期望逐渐改善，主要反映在三个方面的积极变化中：基本，政治和流动性。 A股市场显示了“新和旧动能”之间的区别，其概念“新质量”驱动了整个市场。 网络绩效的当前资格水平A？尽管当前的评级和资格绩效绩效水平是一致的，但不同行业之间存在显着差异。从一般市场的角度来看，股票的资格仍然是合理的，有些行业的成绩很高，而其他行业的成绩很低，但利润显着提高。 （1）请参阅：市场仍在进行中。根据2025年临时报告的结果，归因于A股公司股东的收入一般同比增长了2.45％。由此，非财务部门的股东可归因于1.04％ - 年龄增长。尽管与第一季度相比增长率下降，但总体增长仍然是积极的，表明公司一般利润的质量稳定。在行业层面，自2025年以来的净利润增长相对稳定，当前的价格 /书籍关系在合理的范围内，表明估值与绩效之间的巧合。 （2）水平：仍有改进的余地。从评估水平的角度来看，参与的绝对资格低于我们的行动，并且仍然有很多改进的空间。评估美国行动，特别是技术领域，高度很高，RPRICE / BOOK ELACIES通常高于90％，这表明估值的扩展可能已经结束。一些A共享行业，例如金融和运输基础设施，仍然具有评估和结构机会的优势。 （3）提高性能的期望：“ Internal音量”。 对当前的S-CARPART市场感觉的两个重要支持：（1）政策：稳定期望 +创造了增长。在稳定期望的政策方面加强了信心和市场基础。自2024年9月24日以来，A股份一直指导各种政治支持，以稳定期望和增长，以促进资本市场的高质量发展，增加投资者的信心并向市场注入更多的流动性。 （2）流动性的变化：许多零件对S股市场有益。基于对中国和美国的汇率，利率和利率的分析，lliquity在A股中起着支持作用。流动性转移涵盖了几个因素，包括居民储蓄存款，进入市场的债券 +资金以及进入市场的金融管理资金。 下一阶段如何移动水？水a可以继续在上升下一阶段的ARD趋势，但我们必须注意短期波动率的风险。技术，国家消费和股息股票指示的独立性具有中期和长期分配价值。 （1）趋势的节奏：9月的表现是主播，十月的政治是帆。我们预计下一阶段的市场预计将来将在高中运营。在经历了先前的增长之后，市场可以显示波动性和整合的逐渐特征。但是，当前的市场贸易保持活跃，将继续促进资本市场，对供暖政策和市场支持的期望。 （2）将来的地址：注意短期反弹机会。中期和长期方法分为三个主要线。首先，“反交易”的概念和分配的逻辑，这是由最佳供求模式以及行业利润的恢复以及恢复O的驱动的概念安全利润率中的F股息资产仍然很明确。第二个是需求和国内消费的地址。政策控制下的大型消费领域具有投资价值，并建议注意服务消费部门的低估目标。第三个是技术独立的地址。 AI，机器人，半导体，军事行业和其他部门受益于国家高科技行业的快速发展。 风险警告 外部不确定性的风险。内部政策和经济中不确定韧性的风险。在市场和资本流动的感觉中短期环境的风险。 文本 1。A股趋势能否真正反映出宏的基本概念？ （i）正在进行全面维修，结构特性是突出的 在当前的经济和市场环境中，A组成的市场通常反映了总宏观经济量之间的动态关系和Microindustrir。从宏观的角度来看，恢复的迹象出现在我国家的总经济中，但恢复节奏仍然需要时间。 （1）中国的制造业PMI在2025年7月为49.3％，但在2024年同时，它低于笔线，低于49.8％，这表明制造业仍处于收缩范围内，但收缩率下降。 （2）截至2025年7月31日，中国社会融资量表的股票为4312.6亿元人民币，2024年12月31日在2025年12月31日增长了4083.4亿元人民币的6.35％。（3）2025年上半年，中国销售同一年的销售率。在政策刺激下，普通消费市场表现出适度的恢复趋势。其中，“旧”政策大大提高了电器，通信设备，家具等的消费，增长率分别达到30.7％，24.1％和22.9％。 REC的节奏未来消费的Overy将取决于政策影响的可持续性，对居民的收入预期提高以及消费方案的恢复。 （4）在2025年面临美国市场下降的同时，中国出口通过扩大新兴市场（包括欧盟，东盟，非洲，以及对出口结构的持续优化）表现出强烈的抵抗力。出口批量比7月的市场预期增长了7.2％，这主要是由于高价值产品的出口增加，例如电气机械产品，汽车和集成电路。出口的中期弹性是全球需求的恢复，Chinatodavía的出口结构是基于建造的持续优化和新兴市场增长的潜力。 通过对行业结构的分析，您可以达到宏观经济的总数。我国的宏观肿瘤改变了传统的增长模型，该模型由因素推广到具有科学和技术创新的新增长模型。定性生产力发展模型的变化。科学和技术创新债券等金融产品在这一过程中起着关键作用，从而促进了科学技术创新领域的资本集中。同时，传统行业正在通过数字和智能手段实现转型和更新。将来，随着政策的实施和更好的市场机制，新的质量生产力将成为对我国高质量经济发展的核心支持。 近年来，我国家和创新能力的科学研究水平得到了显着提高，质量生产力在经济发展中的新作用变得越来越突出。以智能制造为例2025年上半年，培养基的生产到另一个快速发展，远远超过了一般的经济增长率，具有智能设备，电子组件，工业机器人，新能量车辆等。我国家的金融体系还正在进行结构性改革，以支持发展新的质量生产力。这表明科学创新已经从实验室变成工业化，成为促进经济增长的新引擎。我国的宏观经济结构正在加速变化，以提高新的质量生产力，并且这种趋势反映在多个方面，例如Scientific Innovationca，工业改进和财务资源的分配。新的质量生产力的特征是高科技，高效率和高质量，并且正在成为促进高质量经济发展的重要驱动力。 （ii）市场期望正在默默形成 A股市场有SHO这是一个重要的上升趋势，逐渐提高了市场期望，主要反映在基本，政治和流动性的积极变化中。市场上的快速上升趋势并未在一夜之间实现，而是在从定量变为定性的过程中。中央政府已经建立了“稳定股票市场”的基调。这是财富重新分配和新定性生产力发展的高水平。基本上为CICLO清洁的形成提供了可持续的市场环境。因此，A共享市场显示了“新和旧动能”与“新质量”的概念之间的区别。 发展新质量生产力的冲动是好的，但也面临着几个挑战。例如，科学研究的转化率仍然很低，必须扩大应用程序方案，一些行业仍取决于进口技术。此外，如果美国在中国施加了外部环境，它可能会对以出口为导向的高科技行业产生特定的影响。但是从长远来看，有很大的空间来发展新的质量生产力。在政治的持续支持下，资本市场的持续改善以及对研发的更大公司投资，我的国家将在诸如Irttrual，半导体，新能源和高端设备等地区建立更强的国际竞争力。 该政策保护资本市场免受可持续性的影响，该试验基于多个维度的积极变化，包括当前的政策定位，系统建设，资本生态学和市场期望。通过系统的改革和工具创新，政策团队为资本市场提供长期稳定的机构保证和预期指导，促进“财务”市场的转型，以“通过投资促进”和增量唱出市场的吸引力和内部稳定性。 2。如果当前的A股评估级别与性能一致 （i）摘要：市场仍在 A股市场正在上升，在投资者风险的胃口中的重要复苏扩大了Mercado的黄金实现影响，而谈判量的大幅增加是典型的迹象。那么，当前A股的评级水平与性能相吻合吗？当前的隔室评估水平是完全，通常是非财务部门的，基本上与绩效一致。一些行业的成绩高或低，但总的来说，它们仍处于合理的范围内。截至2025年8月30日，所有A（PB_LF）的价格 /账面比率为1.81次，股息收益率为1.81％。从历史数据来看，当前的评分级别保持在合理的范围内。特别是，股票的分类没有被高估。根据PR的结果2025年的Ovisional报告，归因于A股公司股东的一般净收入同比增长2.45％。由此，归因于非财务部门股东的净收入增长了1.04％的年婚姻。尽管与第一季度相比增长率下降，但总体增长仍然是积极的，表明公司一般利润的质量稳定。 在行业层面，自2025年以来的净利润增长相对稳定，当前的价格 /书籍关系在合理的范围内，表明估值与绩效之间的巧合。尽管某些行业（例如电信，电子和计算机）的评级相对较好，但性能增长率并不能完全重合。您必须知道短期波动的风险。 （1）自2025年以来，技术领域（AI，半导体，电信等）一直在适度运行，净收入可归因于股东RS迅速增加。例如，在2025年上半年，归因于AI部门的股东的年度增长率达到19.24％，而年度净收入的年度增长率可归因于半导体部门的股东的净收入率为32.41％。尽管他们的资格相对较高，但他们的绩效支持很强，并且有一定的增长。 （2）金融部门的一般利润有所提高，尤其是在证券和保险行业中。在2025年上半年，由于股东而导致的股票行业净利润增长了64.20％，而保险业则增加了3.72％ - 一年。在过去十年中，值行业中的当前PE（TTM）为66.80％的23.80倍，其评级为中等历史级别，这符合绩效提高的趋势。 （3）在消费部门，一些工业工业，例如农业，林业，护理和渔业g动物，电器运行良好。例如，农业，林业行业，护理和捕鱼的股东的净收入净收入增长率达到170.06％，而国内设备行业股东的净收入净收入增长率达到13.02％。但是，一旦回收了一些消费者领域的估值，例如食品，饮料和酒精，需求方的可持续性就必须引起注意。 从期望的角度来看，（1）非财务部门的利润增长在2025年第二季度放缓，但从第三季度开始，政府一直在政治政策的过程中支持措施和需求的恢复，某些行业，例如技术，消费和制造业，继续有所改善。 （2）金融部门的一代将军仍处于历史层面，尤其是在银行和证券行业的历史层面，评估恢复潜力。但是，我们必须注意这些收益是否可以继续改善以支持评估的增长。 （3）由于技术领域的评级相对较好，因此我们必须意识到是否可以继续实现绩效。如果AI，半导体和其他部门的利润率低于预期，那么评估将面临整合，随后的期望可能会再次增加。 （ii）水平：仍然有改善的余地 从绝对估值级别的角度来看，总利率的价格和回报率通常低于美国股票关系。 UU。，上海综合指数（16.56次），上海和深圳300（14.15个邻居）明显低于标准普尔500指数（28.38次）和道琼斯教堂琼工业指数。从城市的净关系来看，A股的净关系也大大低于美国行动。从历史分位数来看，价格主A股指数的 /收入比相对较高（SSEE 98.7％，上海和深圳300 82.4％）。 With respect to US actions, the price / book relationship of S&P 500 quantil reached 99.1%, while the Dow Jones Industrial Average-Book-Book-Book-Book-Book-Book-Book-Book-Book-Book-Book-Book-Book-Book-Book-Book-Book-Book-Boo k-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-书本书书书书书书书书书书书书书书书书书书书书书书书书书书k-book-book-book-book-bookbook-bookbook-bookbook-bookbook-bookbook-bookbook-bookbook-bookbook-bookbook-bookbook bookbook-bookbook-bookbook-book-book-bobo-boo OK-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-bOok-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book -Book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book -book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book-book bbook-bbook-bbook-b bbook-b b-b-b-b-be从对行业资格差异的分析中，某些行动A行业（例如组成部分，国防和军事行业）的资格达到了历史最高最高。美国股票市场技术领域的价格 /回报率。 uu。它通常超过30次。从市场价格环境的角度来看，中国的10年财务义务为1.79％，CPI年龄为0％，年龄和金融政策仍然松散。美国经济面临政治的不确定性，价格标准普尔500 Schiller和38.96的回报率达到了历史最高最高。 总的来说，从估值级别的角度来看，A-Share的绝对资格仍然低于我们的行动，并且仍然有很大的改进空间可以改进。美国的行动，尤其是技术部门的成绩是历史最高最高的，价格 /书籍关系通常超过90％，表明资格可能已经结束。 s诸如金融和运输基础设施之类的A-Ashare行业仍然具有评估和结构性机会的优势。在技​​术行动的高额估值的背景下，在短期内进行调整时，美国股票市场迫在眉睫。 （iii）对性能提高的期望：“抗体重量” 自2024年下半年以来，在工业层面和市场方法上，抗内部循环已成为一个重要的问题。有一段时间，LA无序的扩张和低成本的竞争已成为一个紧迫的问题，在高质量的国内经济过程中必须解决。同时，地方政府正在增加投资的竞争，而对工业设计的一再投资也有助于“卷入竞争”。一方面，复制品的构建和无效扩展导致浪费资源，防止资源流向高价值区域，提出在我国进行战略协调和高质量经济结构的发展。同时，降低价格以获取市场份额的持续行动是严重降低公司的利润率，一些公司正处于微不足道的危机或损失的危机中，对居民的收入和消费能力产生负面影响。在长广场（Long Plazor）中，创新和产品技术的进步将受到阻碍，从而降低了行业的一般竞争力，破坏了工业生态并将其拖入国民经济。自2021年以来，我国家的工业能力的使用一直处于最低范围，这反映了供求失衡的当前状况。截至2025年7月，与上一年相比，PPI连续34个月为阴性。 在这种情况下，抗侵蚀者已成为宏控制的新工具。从工业的角度来看，近年来，劳斯莱斯期间的竞争已经蔓延从传统制造到战略新兴行业。不仅涵盖钢铁，水泥，建筑，煤炭，非有产金属，工程机械，造纸和猪育种等传统行业，还涵盖了新兴行业，例如太阳能，锂电池，新能源车辆和物流和物流以及更多的内部和外部盘中政策覆盖物，包括钢，煤炭，工程，工程，工程，工程，富含钢和外部盘旋政策覆盖物。 在长期发展之后，传统的国家行业形成了强大的生产能力，但是长期以来供应过多的问题也存在了很长时间。在能源转换环境中，新旧运动将来面临长期的命运，有效国内需求不足的问题与当前在传统行业中产能过剩的状况以及外观的不确定性一样NAL环境。公司继续扩大生产和低价以占领市场，并于2025年2月8日陷入了收益困境，我们将以钢铁行业为例，以加速钢铁行业的转型和更新并促进高质量工业的发展。 7月18日，工业和信息技术部在新闻发布会上表示，将很快发布一项工作计划，以稳定10个主要行业的增长，包括钢铁，非有产性，石化金属和建筑材料。工业，信息和技术部将促进关键行业，并专注于调整结构，改善报价并消除后期生产能力。行业协会采取了积极的行动。中国铁与钢协会庆祝了一场连续的研讨会，以加强钢铁行业的工业自我歧视，发布“维持一般的物品战斗链人的兴趣并共同抵抗“球中的竞争”，并停止缓冲“球中的竞争”。 同时，在新兴行业中，新技术和新商业形式的出现吸引了大量投资，从而超出了需求增长率的能力。在工业发展过程中，产品和服务往往相似，这使公司可以通过降低价格和其他媒体竞争。 6月29日，《人民日报》发表了一篇题为“实现高质量开发”的文章，以打破“数量”中的竞争“”，并指出打破“数量”的竞争，直接指向太阳能，能源存储和新的能源车辆。在内部反体积行动下，工业协会采取了积极的行动。中国太阳能产业协会已导致商业签署了一项关于生产管理的自愿自我票据条约。这中国电池行业协会和中国塑料加工行业协会共同发表了“促进电池产业链健康发展的倡议”。公司还表现出自律和责任。 Solar Glass的Japónel制造商0中的前1名决定将生产减少30％，以促进行业中的“ Roll”竞争。 3。对当前市场感觉的两个重要支持 （i）政策：稳定和渐进期望 根据当前宏观经济政策的背景，“稳定期望 +创造增加”是促进经济复苏和持续改善的关键。这种政策的结合旨在通过努力进行财政和货币政策来促进更多的投资，消费和就业增长，并将新的冲动注入经济。自2024年9月24日以来，A股一直指导各种政治支持，以稳定期望和增加增长，以促进资本市场的高质量发展，增加投资者的信心并向市场注入更多的流动性。 （1）在稳定期望的政策方面加强了市场信任和基础。特别是，2025年5月7日，国家事务委员会情报办公室举行了新闻发布会，并共同发起了中国河岸的“金融政策​​出版物，以支持营销市场和期望”，国家金融监督和管理管理局以及中国的BOLSA和监管委员会。该政策涵盖了几个方面，包括较低的储备要求，较低的利率，结构性货币政策工具的优化，该工具支持新的房地产融资模式，增强投资者的保护以及对政府对资本市场稳定发展的稳固态度的增强。同时，“促进行动计划5月7日发表的高质量公共资金的高质量发展”清楚地要求，基金的资金建立了一个带有收益率的评估系统，例如核心，并促进实施“首先投资利润”的概念。中国证券监管委员会22025，2025年5月7日，2025年5月7日发出了“企业10号的报价”的报价，以提高其报价的报价 - 以监督市场价值管理公司，该公司的监督和监督管理的公司及其对市场的监督”，该公司的监督及其对市场的监管”收购，现金股息和股票的股票长期破坏了网络，必须揭示其估值改进计划，以进一步整合资本市场的长期改善。 （2）为增量政策输入各种融资来源。居民有明显的“转移沉积物”的趋势。 2025年7月，非银行机构的新存款达到21.4亿元人民币，上一年增加了139亿元人民币。存款它的利率继续降低，股市的财务影响正在改善，因此居民的资金逐渐改变了银行储蓄到资本市场。公共资金正在加速股票投资的设计。 “促进公共资金高质量发展的行动计划”提出，明年主要机构发行的浮动利率资金数量不应偏向他们发行的积极管理股票资金的60％。同时，主管要求基金公司优化其股票股份的注册协议，并培养更大的股份股份和比例。截至2025年6月30日，在活跃的资本基金中，上海和深圳300指数是最高的参考量表，重量约为15592亿元人民币，占活跃资本基金的50％。作为一项长期基金，保险基金继续增加其对A股市场的分配。在上半场2025年，外国资本增加了内部资本和资本持有量为100亿美元，从过去两年中废除了净削减趋势。特别是，在5月和6月，外国资本的净增加达到了188亿美元，这表明在中国市场上对全球资本的认可。 （YOI）流动性变化：多方适合股票市场 （1）内部：从三个价格的角度来看，参与将如何进展？ 在汇率水平上，波动对a股中汇率yuan的直接影响。首先，对汇率的评估通常会吸引外国资本流向A股市场。例如，自2025年以来，在See RMB的背景下，外国资本已将其内部资本和资本参与增加到网络，这消除了过去两年中净减少的一般净趋势。特别是，在5月和6月，净净净幅度增加GN Capital表明RMB的估值增加了他们对A股的吸引力。其次，对于面向出口的公司，Yuan评估降低了出口产品价格的竞争力，从而影响了Themcias。 Por Ejemplo，La Ganancia neta de algunas empresaspúblicasOrientadas a laexportaciónen 2025 se vio muy afectada por las las las las foluctuaciones en los tipos de cambio。 SIN REMARGO，POR OTRO LADO，LA VALORACION DEL YUANPODRíaReaducirlos Costos deimportación和Apoorcionar y apoyo de ganancias a las Industrias que依赖de Materias que de Materias importadas（Como productosquímicosquímicosy maquinaria y Maquinaria）。 Las Calificaciones de rmb巨头se Accountan unaseñalParamejorar la baseeconómicay pueden ayudar a Impulsar el sentimiento del mercado.masu。人民币汇率的波动也对A共享具有间接影响。 las foluctuaciones en el tipo de cambio yuanestánEstánEstrechamenteryacionadas con la brecha en brecha entre elilíndiceelilíndicedordólarestadounidense y las tasas deinterésE中国Y Los Estados Unidos。 desde Principos de esteaño，El Tipo de cambio dedólarestadounidense frente a rmb ha seguido disguido disminuyendo，y elilíndicedelDólardólarestadounidensensense estaunidensenseestáenla la pista a l la baja。中国与美国之间的利率差距不断增长，为人民币评估提供了基础，并为S-Compart市场提供了宽松的流动性环境。在元评估期间，中央银行和市场期望的平均价格政策将影响A股票风格。这有助于A股市场保持结构市场的稳定性。通常，元的汇率波动是在A股中。市场影响是多维的，包括直接因素，例如外国资本流量和公司利润，以及政策期望和市场感觉等间接因素。根据RMB评估的当前趋势，A-Cartart的市场显示出结构性趋势，例如消费等领域，财务，材料和信息技术效果很好。 在Inter -Rate级别上，如果当前的股票市场强劲运作，则“股票和债券”将承受压力。这种现象反映了危险和安全资产之间资金的流动。 2025年8月，A共享市场一般都服务。该指数A从8月1日增加到8月29日增加了10.93％，但8月29日的10年债券收益率为1.79％，7月31日增加了8 bp的1.71％，这反映了强大股票市场的债券市场调整压力。在零和集合框架下，投资者倾向于将相对较弱的资产更改为强大的资产。尽管A-Share目前的市场在多重政治支持下吸引了大量的资本票，对技术行业的经济复苏和繁荣的期望，但由于风险最高，债券市场面临销售压力。这种资金的重组使其可以继续进行A股的范围，并且BoND市场处于短期压力下。 公众提议“债券已成为资本参与的重要渠道，并提高了A股市场的近期侵略性趋势。自7月以来，公共资金“债券+”的签发已经加速，年复一年的变化从负面行动发生了变化。7月份，该公司在7月份变成了100450亿美元的股份，这是一份大量的损失。总共发行了13546亿股债券+的股票，这远远超过了去年同期发行的股票A股票总基金价值指数为6.44％，较小0.76个百分点从第一季度开始。 相对价格：中国和美国的利率上升。 A股市场对中国和美国之间不断变化的利率变化的敏感性很强。特别是在当前的全球经济环境中，中国与美国之间利率的传播变化。 uu。他们对国际资本流，人民币汇率和国家货币政策领域有直接影响，这对A股市场产生了巨大影响。我们必须意识到外国资本流量和市场风格的变化。利息的狭窄范围在中国和美国之间传播，这通常意味着人民币资产的吸引力增加，这将外国资本驱动到A股市场。例如，从2025年8月18日至8月22日，A股市场表现出强劲的增长，KE有很大的增长y指标达到逐渐最大值。在此阶段，北部的资金是连续的净票，使用的资本很活跃，双向资金的余额恢复到了20亿元人民币的标记，在10年内建立了新的最高最高限额。第二个是工业资本流的差异化。在减少中国与美国之间利率差距的背景下，A股市场中的资本流动显示出明显的差异。技术增长部门（例如半导体，AI的计算机功率，新能源等）将受益于全球流动性的改善，期望和资金的visalization of visalization of yuan，这将受益于重大条目。例如，从8月18日至8月29日，AI计算机功率指数增加了14.91％，而半导体指数增加了17.04％。这些部门的高增长和利用特征使它们对利率变化更加敏感。第三是李NK在政治与市场之间。对于国内货币政策，中国与美国之间利率差距的缩小较大，提供了广泛的运营空间。自今年年初以来，国家和外国的货币灵活性与当前9.1％至9.5％的反弹的A股票市场（例如M2的年际增长率）中的流动性指标共鸣，从而支持相关部门。 （2）运动流动性 将转移居民的储蓄存款。他们表明，居民的押金为110亿元人民币，上一年减少了7800亿元人民币，而金融机构的存款则为21.4亿元人民币，上一年的13.9亿元人民币增加，增长了1.39亿元。在适度宽松的货币政策下，很长一段时间的市场利率下降了，RE的收入中期有所减少，房地产市场正在放缓，居民的“绩效短缺”仍在继续。股市以最近的增长促进，产生了赚钱的影响，吸引居民将其存款资金更改为股市。此外，居民有巨大的移动沉积物的潜力。居民储蓄商品的总市场价值的储蓄关系在1到1.8之间差异很大。这种关系仍然相对较高。预计居民存款转让将是改变股市资本结构的重要因素。 债券 +资金进入市场。 “（1）内部：在三个价格中，如何股票？” “从利率的角度来看，股票和债券在当前的股市如此强烈地运作时承受着压力……” 财务管理资金进入市场。自2024年下半年以来，资产管理产品已根据混合的总统计数据积极发行SSETS管理和产品以及发行行动逐年大幅增长。在今年6月和7月的第二个月份中，出版物数量超过100个。与此同时，从出版物规模的角度来看，与上一年相比，男性出版物的规模比例增加了127％。自2024年下半年以来，它在股票管理产品和混合资产管理产品的早期减少后，它已逐渐稳定。在今年7月底，与上一年年底相比，其规模增加了14％。从银行资产管理产品的资产分配来看，近年来的股票投资规模有所增加，但该比例通常有所下降，自2024年下半年以来，该比例已经逐渐恢复。 4.如何在下一阶段移动A？ A股是以下内容，很可能有一个fl在阶段取消向上趋势，您必须注意短期波动风险。尽管技术，国内消费和股息股票的独立性具有AMEDIUM和长期分配价值，但在上一时期获得了可观利润的一些部门可能会面临落后压力。投资者必须合理地分析市场，避免过度猜测，并注意低收入和政策支持管理水平的机会。 （i）趋势节奏：9月的收益是锚点，十月的政策是蜡烛 市场于八月关闭。当观察整个月时，A-Cartart的市场一直处于上升趋势，市场谈判的数量大大增加。等待下一个阶段，预计该市场将在短期内在高级中央水平上工作。在经历了以前的增长之后，市场可能会逐渐。振动和集成特性的特征是振动和集成。但是，当前的市场贸易仍然保持活跃，将继续促进上限市场，将促进供暖政策的期望，并提供市场支持。同时，外部环境相对稳定，预计美联储在9月份降低利率，全球资本流的重塑适合股票市场。 A股的上升趋势没有改变，市场的关键要点仍在旋转并关注结构分配机会。一方面，基本上揭示了2025年的临时报告，值得关注具有积极或高性能趋势的工业部门。其中，TMT Sectorthey说，净收入归因于农业，林业，动物护理，钓鱼，钢铁，建筑材料，计算机和非有产金属工业的股东的净收入。一年后，非银行金融行业受益于市场活动的增加。同时，第20届中央委员会的第四届会议将于10月举行，以调查和制定“ 15五年计划”。随着会议时间的临近，市场逐渐围绕新的政治期望开发设计。 （2）将来的地址：请注意短期弹跳机会，重点关注三个主要线路 关于分配机会，上半年增长部门表现出巨大的繁荣。行业趋势积累了积累，预计会有更多的经济信号构成轮换的主要线路。其中，机械，设备和能源设备等散落性行业可以注意捕获收入，因为它们可以补偿增加。此外，某些低级领域（例如某些消费段）可以通过政策支持进行旋转和改进。从中期和长期的角度来看，（1）由改善供求和需求模式以及行业利润的恢复以及以安全利润率恢复股息资产的概念。作业逻辑很明显。 （2）内部消费说明：政策控制下的大规模消费部门具有投资价值。商务部表示，它将介绍几项政策措施，以扩大9月份的服务消费，重点介绍服务消费领域低年级的目标。 （3）Direccióndela la la latecnología：ia，机器人，半导体，工业军队军事y otros sectores s se ensualifian delrápidodelrápidodesarrollo de la Industria nactoria nacional Dehigh Technology。 5。风险警告 1。外部不确定性的风险 美国经济数据的波动性，通货膨胀压力的传播和中国裔美国人的传播商业摩擦仍然会阻碍市场的感觉。美联储在9月的降低利率将影响全球流动性期望。 2。内部政策和韧性的风险，而没有从经济中解放的风险 国内经济基础是稳定的，但是内源消费的冲动必须增加，停止房地产和稳定的基础并不稳定。在短期内，没有渐进式行动超出预期，因此它关注期望和后续政策的音调调整。 3。资本流中的Mercado感觉和短期调整风险 目前的市场感觉在历史上很高，一些行业占据了一些行业，并可能进行了短期调整。 官方NINA Finance帐户 24-最新信息和财务视频的流离失所，以及扫描QR码以关注更多粉丝（Sinafinance）